收入利润稳步增长,市场竞争加剧公司主业承压。
   
公司发布2017 年中报,上半年公司实现营业收入7.21 亿元,同比增长3.53%;归属上市公司股东净利润为9985 万元,同比增长2.65%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9592 万元,同比增长1.12%。报告期内公司销售毛利率为39.9%,较去年同期有所提高。与此同时,因市场竞争加剧及新业务推广影响,销售管理费用率同比提升明显。
   
公司预计2017 年1-9 月归属于上市公司股东的净利润为1.34-1.79 亿元。
   
多措并举推动公司发展,信息服务业务持续开拓。
   
公司积极开拓信息服务产业市场,大力拓展电子发票、新渠道彩票销售和档案存储与电子化业务,报告期内技术服务业务收入相比去年同期增长了57.8%。2017 年6 月国家税务总局下发了《关于做好增值税电子普通发票推行所需税控设备管理工作的通知》,有助于改善此前税控硬件设备供应商为电子发票服务商发售设备时出现的供应不及时、系统调试环节低效等问题,利好包括瑞宏网在内的电子发票服务商。2017 年2 月公司完成第一期员工持股计划的股票购买,有利于充分调动员工积极性、促进公司长远发展。
   
盈利预测与投资建议。
   
公司传统印刷业务具备保持稳健增长的能力,同时我们看好信息技术服务以及电子发票和彩票业务的发展前景。预计公司2017-19 年净利润为2.5/3.0/3.7 亿元,按照8 月8 日收盘价分别对应33/27/22 倍PE,维持“买入”评级。
   
风险提示。
   
印刷业务竞争加剧;信息技术以及电子发票业务发展具有不确定性。